【中玻網(wǎng)】營收102.40億，凈利1.4億，重回增長與盈利

　　信利全部(00732.HK)發(fā)布了2019年中期業(yè)績公告，內容顯示公司收益達約102.40億港元，較去年同期增加約13.0%或約11.75億港元；公司擁有人應占期間溢利1.4億港元，同比增2369.5%；毛利約為9.76億港元，毛利率則約為9.5%，較去年同期低約0.9%。每股基盈利(港仙)4.27。

　　信利全部認為，本集團上半年收益達約102.40億港元，較去年同期增加約13.0%或約11.75億港元。收益增加主要由于本期間智能手機相關產(chǎn)品業(yè)務之市場份額較二零一八年同期有所上升。

　　上半年毛利約為9.76億港元，毛利率則約為9.5%，較去年同期低約0.9%。毛利率微跌主要由于智能手機相關產(chǎn)品業(yè)務競爭激烈。

　　上半年其他收入約為75,000,000港元，較去年同期增加約58.8%或約27,800,000港元。其他收入增加主要由于本期間收取相關部門津貼約48,000,000港元（2018年上半年：少于1,000,000港元）。

　　上半年其他收益或虧損錄得其他虧損凈額約83,100,000港元（2018年上半年：約61,500,000港元）。本期間其他虧損凈額增加主要由于出售物業(yè)、廠房及設備之虧損增加。

　　上半年分銷及銷售費用較去年同期增加約5.4%或約12,400,000港元至約2.411億港元。本期間分銷及銷售費用增幅低于本期間收益增幅。

　　上半年公司擁有人應占本期間溢利較2018年同期增加約24倍至約1.41億港元，主要由于(i)分占聯(lián)營公司虧損大幅減少—本期間較2018年同期大幅減少約83,000,000港元；及(ii)行政費用減少—本期間較2018年同期減少約70,000,000港元，原因是嚴格控制成本費用控制方面也十分合理。

　　信利全部上半年存貨控制十分優(yōu)異。

　　信利全部表示公司為中國智能手機組件部件制造商及大部分國家自動化顯示屏供貨商之一。本集團之主要業(yè)務為制造及銷售液晶體顯示器產(chǎn)品（包括觸控屏產(chǎn)品）及電子消費產(chǎn)品，包括微型相機模組、指紋識別模組、個人保持健康產(chǎn)品及電子設備。

　　其中手機業(yè)務增長主要透過改善與智能手機相關產(chǎn)品客戶合作，成功將其于本期間之收益提高13%。換言之，本集團于本期間提高了智能手機相關產(chǎn)品業(yè)務之市場份額。因此，管理層相信本集團將繼續(xù)提升競爭力。

　　具體到產(chǎn)品上，信利全部認為液晶體顯示器產(chǎn)品分類之收益較去年同期增加10.3%，主要由于本期間智能手機相關產(chǎn)品業(yè)務之巿場份額上升。于本期間，本集團之電子消費產(chǎn)品分類收益較去年同期增加17.6%，尤其是觸控模塊產(chǎn)品錄得銷售增長，主要由于期內與智能手相關產(chǎn)品客戶加強合作。

　　與去年同期相比，本集團于本期間智能手機相關產(chǎn)品之收益有所增長，與國內手機市場出貨量之減幅背道而馳，乃由于智能手機相關產(chǎn)品業(yè)務之市場份額不斷上升。本集團于本期間非智能手機相關產(chǎn)品之收益持續(xù)增加。

　　對于下半年的部署，信利全部表示將專注于二零一九年下半年完成汕尾全新第五代TFT-LCD生產(chǎn)線之試產(chǎn)期并進行量產(chǎn)。該生產(chǎn)線將有助加快本集團非智能手機相關產(chǎn)品開發(fā)及支持非智能手機相關產(chǎn)品業(yè)務增長。

　　聯(lián)營公司信利（惠州）智能顯示有限公司（「信利惠州」）于二零一六年底開始量產(chǎn)以來，本集團一直分占其虧損。然而，與去年同期相比，分占聯(lián)營公司虧損于從虧損2.294億港元減少至約1.461億港元。信利惠州因自二零一八年第四季度起就其AMOLED屏幕生產(chǎn)采取恰當生產(chǎn)策略及銷售策略以致取得理想業(yè)績。因此，管理層預期，本集團分占聯(lián)營公司虧損將下半年不斷減少。

　　另外根據(jù)相關協(xié)議，信利全部2017年向信利仁壽現(xiàn)金注資金額5.00億元仁壽縣興建第五代TFT-LCD廠房。管理層估計，廠房之建筑工程及機器安裝將于二零一九年底或二零二零年初完成。

　　信利全部表示仍將推動分拆上市

　　2019年5月31日信利全部(HK:00732)發(fā)布公告稱，間接非全資附屬公司信利光電與投入資金者廣東粵科財信創(chuàng)業(yè)投入資金合夥企業(yè)訂立股權投入資金協(xié)議，投入資金者同意金額2.9億元認購而信利光電同意發(fā)行新股份。

　　進行股權投入資金后，信利光電將仍為公司的間接非全資附屬公司，由公司多間全資附屬公司擁有其約80.70%股權，投入資金者擁有約5.53%，公司及信利光電的董事或彼等擁有權益的公司擁有約11.45%，及其他股東(為單獨于公司的第三方)擁有約2.32%。

　　投入資金方廣東粵科財信創(chuàng)業(yè)投入資金合伙企業(yè)(有限合伙)是廣東省相關部門設立資金和汕頭市國資委共同設立的合伙企業(yè)，由(其中包括)廣東科瑞投入資金管理有限公司及汕尾市投入資金控股有限公司進行投入資金。

　　信利全部由于很早進入到中國內地，并且在技術與品質上一直與全部市場上接軌，在大部分國家市場上的口碑一向不錯。信利全部自1991年上市后，到2016年為止一直保持盈利，連續(xù)賺了26年之久，成為面板界一個小小的傳奇。

　　不過到了2017年年中，信利全部因踩雷樂視，業(yè)績一夜之間由盈轉虧，并且虧損勢態(tài)一直延續(xù)到2018年。

　　2016年1月22日公告顯示，信利全部與Samsung DisplayCo.簽訂協(xié)議，以0.509美元購買第五代TFT-LCD生產(chǎn)線與彩色濾光片生產(chǎn)線的機器、設備用以建立該公司的第五代TFT-LCD生產(chǎn)線。當時，管理層預計第五代TFT-LCD生產(chǎn)線總投入資金額將介于30億元金額及35億元金額。當年8月，信利光電投入資金39.7億元開始建設這條產(chǎn)線，投入資金額超出預計。

　　另外，信利光電2013年12月在惠州投入資金的4.5代AMOLED項目于2014年7月3日動工建設；2015年10月完成車間裝修開始生產(chǎn)設備搬入。動工建設兩年后2016年7月流片成功點亮了國內初款5.7英寸全高清手機屏，當年11月25日實現(xiàn)量產(chǎn)。

　　然后2017年和2018年，恰好是信利光電5代TFT和4.5代AMOLED產(chǎn)線的產(chǎn)能與良率爬坡期，加上中國內地的面板產(chǎn)線也四處開花，信利光電不但要承擔高昂的試產(chǎn)費用，還要面對產(chǎn)線技術人員與管理人員不穩(wěn)定所帶來的運營成本飚升。

　　事實上，這期間是信利光電痛苦的階段，幾次IPO闖關，由于沒有中國內的資本背書，以及行業(yè)的變動等關系沒能成功；幾個借殼上市或收購上市的同行為了保障業(yè)績，不斷殺價競爭搶單；原來傳統(tǒng)的老客戶酷派、中興、天語相繼衰落，再加上樂視的業(yè)績地雷被點爆；投入資金兩條產(chǎn)線自制面板讓面板貨源緊張、議價能力下降；韓、臺系原有的舊制式面板后段代工業(yè)務消失等，讓信利光電在前兩年過得要比中國內地有資本市場大力扶持的同行較為艱難。

　　不過2019年上半年由于華為加大了采購力度擠占了中國國產(chǎn)手機在上游供應商上的配額，讓信利光電的大客戶OPPO、vivo在手機顯示屏、攝像頭、指紋模組方面，把很多訂單重新轉移給了信利光電，信利光電的業(yè)績開始穩(wěn)定增長。

　　而且信利全部由于在供應鏈上的口碑和人脈都比較好，因此在上游面板資源上，全部市場上的高階產(chǎn)品面板貨源基本上對信利完全公開，反而讓信利全部在承接高階產(chǎn)品方面有更多的優(yōu)勢，加上信利全部長期以來在終端客戶中積累的口碑，從而避開了一些國內同行的低價競爭，這也是2019年信利全部重新站穩(wěn)的主要原因。

　　同時，經(jīng)過兩年的痛苦試產(chǎn)后，5代TFT和4.5代AMOLED產(chǎn)線的產(chǎn)能與良率爬坡期也基本結束，這兩條產(chǎn)能慢慢進入盈虧平衡，甚至少許盈利，也讓信利光電的包袱輕了很多。后續(xù)信利全部借助這兩條產(chǎn)線的產(chǎn)品差異化競爭，很有可能在車載顯示方面發(fā)力，僅現(xiàn)有客戶手上的訂單爭取多一些份額，信利全部的業(yè)績都能上一個新的臺階。

　　加上去年以來中國國內很多模組加工企業(yè)的債務爆雷，讓市場客戶擔心各方的經(jīng)營持續(xù)性，很多認證時間長，供貨合同長的高價訂單，也重新回到信利光電手中；另外，全部市場上那些關掉的低世代面板產(chǎn)能，由于產(chǎn)品設計與制程工藝兼容性的原因，也慢慢從大部分國家市場上往信利光電手里聚集等，所以信利光電今年可謂是好運連連。

　　前面講過，信利光電前面有過幾次IPO闖關的歷史，都因為不熟悉中國國內的資本市場運作習慣，基本上采取了在香港資本市場上的方式進行處理，沒能適應國內證監(jiān)會的流程。后續(xù)重啟IPO，借鑒中國國內同行經(jīng)驗引入國資資本背書和引導同時，全資附屬“信利汕頭”已就中國銀河經(jīng)濟權益憑證開始信利汕尾之輔導期向中國經(jīng)濟權益憑證會廣東監(jiān)管局進行輔導備案登記。對信利汕尾進行輔導乃申請A股于中國經(jīng)濟權益憑證交易單位上市之必要條件。信利汕尾已計劃在今年內向中證監(jiān)遞交A股上市之新申請。

　　實際上，從信利全部財報中也已經(jīng)看出，對于競爭激烈，代工技術要求不高，代工議價能力較弱的攝像頭和指紋識別業(yè)務，信利全部正在開始淡化，慢慢把重心重新回到顯示業(yè)務上，這才是信利全部后續(xù)發(fā)展策略，會帶來什么樣的轉機所在。

　　而憑借信利全部多年的品牌與市場積累，實際上完全走差異化產(chǎn)品道路，都能在市場上獲得很好的生存環(huán)境，何況還有智能手機大客戶BBK系列品牌、以及全部汽車電子品牌大客戶在后面力挺。