【中玻網(wǎng)】玻璃現(xiàn)貨價格延續(xù)偏弱態(tài)勢，貨物價格受到一定提振：

　　5月份全國玻璃現(xiàn)貨價格整體延續(xù)4月偏弱態(tài)勢，大部分生產(chǎn)企業(yè)以增加出庫和回籠資金為主，市場信心稍顯不足。為了提振市場信心，華南和華中地區(qū)在5月中旬召開區(qū)域價格協(xié)調(diào)會議，5月下旬華東、華北地區(qū)也召開了研討會議，現(xiàn)貨價格小幅報漲。

　　近期冷修正產(chǎn)日熔量增量非常大，廠家?guī)齑鎵毫χ饾u凸顯：

　　5月份冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線有兩條，合計日熔量遠超往年同期均值。雖然目前環(huán)保監(jiān)管依然嚴格，但也不會對玻璃原片廠家構(gòu)成顯著影響�？梢钥吹剑m然近期現(xiàn)貨價格已經(jīng)較前期高點有所回落，但依然處于高位，在較高的生產(chǎn)利潤驅(qū)動下，廠家依然有動力進行冷修正產(chǎn)。而冷修方面，5月份沒有生產(chǎn)線放水冷修。由于節(jié)后終端需求的實際增量不及預(yù)期，貿(mào)易商也在加大自身出庫速度，沒有形成新一輪的從生產(chǎn)企業(yè)補庫的動作，從而導(dǎo)致廠家?guī)齑嫒セy度增加。4月下旬以來浮法玻璃生產(chǎn)線庫存水平明顯提升，已經(jīng)高于16-17年同期，后續(xù)廠家?guī)齑鎵毫赡軐⒗^續(xù)逐漸凸顯。

　　后續(xù)玻璃需求端增量預(yù)計仍將有限：

　　1季度平板玻璃累計銷量同比增速繼續(xù)下滑，目前已經(jīng)接近零增長水平。從下游深加工制品來看，今年以來夾層玻璃、中空玻璃以及鋼化玻璃的月度產(chǎn)量同比增速均較17年下半年明顯回落，新公布的4月份產(chǎn)量增速繼續(xù)下滑。節(jié)后玻璃市場終端需求增量不及預(yù)期，再加上南方地區(qū)已經(jīng)進入梅雨季節(jié)，建筑工期放緩也會對玻璃生產(chǎn)商的出貨構(gòu)成負面影響，后續(xù)我們認為玻璃需求端增量仍將十分有限。

　　投入資金建議：

　　近期各區(qū)域召開價格協(xié)調(diào)會議，短期內(nèi)對市場信心有所提振。但從基本面情況看，近期玻璃供給端產(chǎn)量水平仍在走高，生產(chǎn)線庫存水平明顯提升。節(jié)后玻璃市場終端需求增量不及預(yù)期，再加上南方地區(qū)已經(jīng)進入梅雨季節(jié)，建筑工期放緩也會對玻璃需求端構(gòu)成負面影響，后續(xù)廠家?guī)齑鎵毫驅(qū)⒗^續(xù)凸顯，我們維持前期報告觀點，玻璃中期仍維持空頭配置，中線玻璃主力合約期價或下探至1300元/噸。

　　風險提示：

　　玻璃行業(yè)出臺去產(chǎn)能實施細則。

　　玻璃現(xiàn)貨價格延續(xù)偏弱態(tài)勢，貨物價格受到一定提振

　　5月份全國玻璃現(xiàn)貨價格整體延續(xù)4月偏弱態(tài)勢，大部分生產(chǎn)企業(yè)以增加出庫和回籠資金為主，市場信心稍顯不足。主要還是節(jié)后終端需求增量不及預(yù)期，并且貿(mào)易商在節(jié)后補庫完成后，也在加大自身出庫速度，造成廠家?guī)齑嫒セy度增加，從而現(xiàn)貨價格出現(xiàn)一定松動。值得注意的是，為了提振市場信心，華南和華中地區(qū)在5月中旬召開區(qū)域價格協(xié)調(diào)會議，5月下旬華東、華北等地區(qū)也召開了研討會議，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)小幅報漲。

　　從期現(xiàn)價差看，3月下旬后，玻璃期現(xiàn)價差明顯擴大，5月中下旬后有所收窄，主要還是區(qū)域價格會議對期市信心提振非常大，而對現(xiàn)貨市場的提振效果一般。

　　近期冷修正產(chǎn)日熔量增量非常大，廠家?guī)齑鎵毫χ饾u凸顯

　　5月份冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線有兩條，合計日熔量達到1850噸/天，遠超往年同期均值水平。雖然目前環(huán)保監(jiān)管依然嚴格，但也不會對玻璃原片廠家構(gòu)成顯著影響。可以看到，雖然近期現(xiàn)貨價格已經(jīng)較前期高點有所回落，但依然處于高位，在較高的生產(chǎn)利潤驅(qū)動下，廠家依然有動力進行冷修正產(chǎn)。而冷修方面，5月份沒有生產(chǎn)線放水冷修。

　　庫存方面，由于節(jié)后終端需求的實際增量不及預(yù)期，貿(mào)易商也在加大自身出庫速度，沒有形成新一輪的從生產(chǎn)企業(yè)補庫的動作，從而導(dǎo)致廠家?guī)齑嫒セy度增加。4月下旬以來浮法玻璃生產(chǎn)線庫存水平明顯提升，已經(jīng)高于16-17年同期，后續(xù)廠家?guī)齑鎵毫赡軐⒗^續(xù)逐漸凸顯。