近日，建設(shè)部表示，相關(guān)部門將通過減免稅來推動(dòng)綠色建筑和節(jié)能建筑的推廣。這將擴(kuò)大節(jié)能建筑產(chǎn)品的市場(chǎng)空間。相關(guān)受益的產(chǎn)品包括中空玻璃、低輻射鍍膜玻璃、新型節(jié)能墻體材料、節(jié)能型暖通設(shè)備等。東北經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證給予耀華玻璃、G耀皮、方興科技“中性”評(píng)級(jí)，“謹(jǐn)慎推薦”海螺型材。

   節(jié)能型玻璃產(chǎn)品：中性評(píng)級(jí)

    近兩年我國(guó)玻璃產(chǎn)能快速擴(kuò)張，2005年全年新增產(chǎn)能將今日焦點(diǎn)：

    超過7600萬重量箱，增長(zhǎng)速度超過20％，大大超過市場(chǎng)需求13.7%的增速。與產(chǎn)能快速增長(zhǎng)相對(duì)應(yīng)的是，2004年開始的宏觀調(diào)控對(duì)玻璃行業(yè)的滯后影響開始顯現(xiàn)，2005年玻璃的需求增長(zhǎng)明顯放緩，平板玻璃庫存從下半年開始迅速增加，普通浮法玻璃供過于求的狀況已經(jīng)出現(xiàn)，浮法玻璃價(jià)格持續(xù)下降。

    同時(shí)，玻璃生產(chǎn)的原材料、燃料價(jià)格則不斷上漲，加上銷售價(jià)格的下降，使玻璃生產(chǎn)的毛利率大幅度下降，2005年平板玻璃制造業(yè)毛利率較上年平均下降10.5個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)虧損面開始擴(kuò)大。

    目前上市公司中具有節(jié)能玻璃生產(chǎn)能力的公司主要有耀華玻璃、方興科技、耀皮玻璃等。耀華玻璃能生產(chǎn)低輻射鍍膜玻璃，子公司萊茵節(jié)能門窗公司生產(chǎn)節(jié)能型玻璃鋼門窗，方興科技能生產(chǎn)在線鍍膜玻璃，G耀皮能生產(chǎn)A綠超吸熱節(jié)能型玻璃，但目前這些產(chǎn)品占各公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的比重較低，公司主要利潤(rùn)均來自浮法平板玻璃產(chǎn)品，受經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化的影響非常大，給予中性投入資金評(píng)級(jí)。

    要點(diǎn)關(guān)注 海螺型材

    海螺型材：建設(shè)的玻璃鋼型材設(shè)計(jì)產(chǎn)能為10萬噸/年，預(yù)計(jì)2007年初步投產(chǎn)，2007年大致形成5000噸至1萬噸的生產(chǎn)規(guī)模，將可能為公司帶來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。目前公司的主要產(chǎn)品仍然是塑料型材，由于PVC價(jià)格的下降，公司塑料型材業(yè)務(wù)的毛利率得到非常大幅度的恢復(fù)，預(yù)計(jì)會(huì)穩(wěn)定在12%左右，較去年較高時(shí)的14%略有回落，業(yè)績(jī)保持相對(duì)穩(wěn)定。公司是目前南方地區(qū)塑料型材領(lǐng)域內(nèi)的龍頭企業(yè)，受到QFII的青睞，又有節(jié)能概念，如股改完全除權(quán)則仍具有估值優(yōu)勢(shì)。給予謹(jǐn)慎推薦的評(píng)級(jí)。