【中玻網(wǎng)】因浮法低迷業(yè)績和超薄玻璃毛利率下滑,公司業(yè)績大幅下降。前三季度公司實現(xiàn)營收4億,同比下降7%,一方面因為龍昊一線5月進(jìn)入冷修,普通浮法銷量較于上年同期有所下滑,一方面根據(jù)15H超薄玻璃毛利率急劇下滑(15H為13.9%,14H為22.6%),判斷銷售單價較上年同期有所下降。毛利率為-8.6%,與去年同期相比下滑13.6個百分點,大概率是浮玻和超薄銷售單價的下滑導(dǎo)致。期間費用率為24.56%,同比上升2.25個百分點,主要是銷售費率提升1.38個百分點。較終前三季度虧損15502萬,同降2238%。
　　
　　單季收入下滑明顯,毛利率環(huán)比略微提升。Q3營收0.95億,往年三季度一般表現(xiàn)好于二季度,但今年因產(chǎn)能問題同降43%,環(huán)比下降48.5%。毛利率為-10.11%,與上年同期相比下滑13.8個百分點,與二季度相比提升2.4個百分點,大概率是浮法收入占比下滑改善。期間費用率為34.3%,同比提升18.4個百分點,主要是管理費率大幅提升12pct。歸屬凈利單季較終虧損4093萬,同比下降63.6%。
　　
　　華麗變身超薄玻璃業(yè)務(wù)平臺,轉(zhuǎn)型升級在即。重組核準(zhǔn)之后公司業(yè)務(wù)開始從傳統(tǒng)建材領(lǐng)域向電子信息顯示領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。在該領(lǐng)域公司已成功研發(fā)國內(nèi)較薄的0.25mm超薄電子玻璃,實現(xiàn)批量投放市場。此次重組后蚌埠線150tpd的加入將更加鞏固公司在超薄領(lǐng)域的領(lǐng)頭地位。有堿超薄玻璃未來成長性看點一是觸摸屏的增長,二是對該領(lǐng)域無堿超薄主要的挑戰(zhàn)和替代,替代的窗口機遇在中低端智能手機和白牌平板電腦領(lǐng)域的觸摸模塊和視窗保護(hù)屏�；诔〔ＡУ募夹g(shù)壁壘供給無法短期復(fù)制,對未來盈利能力看好。暫不考慮重組年內(nèi)完成和股本攤薄,預(yù)15~17年EPS為-0.37元、0.14元、0.21元,維持推薦。